礦業(yè)形勢(shì)、趨勢(shì)、投資機(jī)遇判斷

當(dāng)前，國(guó)際礦產(chǎn)品價(jià)格多數(shù)已跌至平均開(kāi)發(fā)成本以下，煤炭、鐵礦、有色、建材等礦業(yè)行業(yè)大面積虧損，全球礦業(yè)資本縮水至2011年的2/5以下。去年以來(lái)，礦業(yè)關(guān)停潮、倒閉潮、下崗潮，從部分礦山蔓延至多數(shù)礦山，從黑色金屬蔓延至有色金屬，從國(guó)內(nèi)蔓延至全球。在連續(xù)、高強(qiáng)度的“成本擠壓”下，礦業(yè)觸底標(biāo)志已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，繼2008年以來(lái)礦業(yè)又一次面臨“抄底”誘惑。

目錄

一、對(duì)當(dāng)前煤炭、鐵礦石、有色、鋼鐵...等行業(yè)的形勢(shì)判斷

二、對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展及所帶動(dòng)的礦產(chǎn)發(fā)展的趨勢(shì)判斷

三、對(duì)礦業(yè)投資機(jī)遇的判斷

附1：礦產(chǎn)價(jià)格趨勢(shì)判斷

附2：礦產(chǎn)品生產(chǎn)趨勢(shì)判斷

一、形勢(shì)判斷

對(duì)當(dāng)前煤炭、鐵礦石、有色、鋼鐵...等行業(yè)的形勢(shì)判斷：

煤炭

（國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，行業(yè)并未見(jiàn)底）

11月16日美國(guó)能源經(jīng)濟(jì)和金融分析研究所指出，全球煤炭消費(fèi)很可能已在2013年達(dá)到峰值。而據(jù)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國(guó)的顯性和隱性產(chǎn)能加起來(lái)可能高達(dá)50億噸，而去年官方給出的煤炭消費(fèi)量?jī)H為35.1億噸，產(chǎn)能過(guò)剩情況尤為嚴(yán)重。

1-10月份，我國(guó)煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為356.2億元，盡管同比大幅下降62.1%，但它對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的正貢獻(xiàn)依然明顯，這就是行業(yè)并為見(jiàn)底的重要判斷依據(jù)之一：由于煤炭行業(yè)并未全行業(yè)虧損，那么維持現(xiàn)有的收益就會(huì)高于推倒重來(lái)的成本。

同時(shí)有些人依舊持有“我國(guó)固有的資源稟賦決定了未來(lái)煤炭依然是我國(guó)的主體能源“的觀點(diǎn)。沒(méi)錯(cuò)，煤炭的地位短期內(nèi)的確無(wú)法替代，但這不等于煤炭市場(chǎng)會(huì)依然可期。

鐵礦石

（全球產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，行業(yè)并未見(jiàn)底）

目前，雖然一些成本高的鐵礦石生產(chǎn)商都已經(jīng)實(shí)施了減產(chǎn)，但據(jù)瑞銀集團(tuán)(UBS)分析師Andreas Bokkenheuser預(yù)計(jì)，到2018年全球鐵礦石供給仍然超出需求1.5億噸，產(chǎn)能過(guò)剩依舊嚴(yán)峻。

11月24日鐵礦石價(jià)格降至43.40美元/噸，創(chuàng)下近十年以來(lái)新低。有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)：鐵礦石價(jià)格年底前將會(huì)跌破40美元/噸，明年價(jià)格將維持在30-40美元區(qū)間。不過(guò)盡管鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌，但是行業(yè)巨頭依然堅(jiān)持不減產(chǎn)。

鋼鐵

（全行業(yè)虧損，產(chǎn)業(yè)升級(jí)迫在眉睫）

鋼鐵行業(yè)有多冷：根據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的62家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，2015年10月份整體虧損115.58億元，月環(huán)比增虧24.89億元；其中鋼材業(yè)務(wù)虧損114.45億元，月環(huán)比減虧36.47億；1-10月整體累計(jì)虧損351.07億元，同比由盈利147.75億元轉(zhuǎn)為虧損；其中鋼材業(yè)務(wù)累計(jì)虧損461.28億元，同比由盈利25.58億元轉(zhuǎn)為虧損。

其實(shí)，2014年我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量和消費(fèi)量就以雙雙沖高達(dá)到峰值，市場(chǎng)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，2015年加之全球范圍內(nèi)的投資降低、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、發(fā)展中地區(qū)地緣政治沖突以及中國(guó)需求放緩，拖累了全球鋼鐵需求的增長(zhǎng)，目前我國(guó)鋼鐵業(yè)已經(jīng)全行業(yè)虧損局面，目前我國(guó)鋼鐵價(jià)格跌幅出現(xiàn)放緩，并且已經(jīng)觸底。

中鋼協(xié)預(yù)測(cè)，今年的粗鋼產(chǎn)量將為8.06億噸，較2014年的8.23億噸下滑2.1%。2016年粗鋼產(chǎn)量或?qū)��?.83億噸，2020年為7.02億噸，2025年為6.24億噸，2030年為5.6億噸。

消費(fèi)量亦將同步下滑。2014年中國(guó)鋼材消費(fèi)量達(dá)到峰值7.02億噸，到2020年或?qū)��?.97億噸，2025年為5.52億噸，2030年為4.92億噸。

而2016年將會(huì)繼續(xù)維持供需端雙降的趨勢(shì)，因此價(jià)格的走勢(shì)就取決于供需兩段下降的速度如何。根據(jù)推測(cè)，2016年后產(chǎn)能退出的速度會(huì)較之前有所加快，但鋼企的社會(huì)效益屬性決定了其退出的速度是會(huì)以一種相對(duì)緩和的方式進(jìn)行。

有色金屬

渣打銀行(StandardChartered)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，目前，全球約有15%的銅和25%的鋅按出廠價(jià)出售，而60%的鋁和70%的鎳則虧本出售。 有色行業(yè)整體供應(yīng)的增加還將持續(xù)，而需求端沒(méi)有看到任何明顯復(fù)蘇的跡象，因此價(jià)格后期還會(huì)受到一定的壓制，但形勢(shì)好于煤炭、鋼鐵。雖然近期國(guó)內(nèi)有色龍頭企業(yè)接連爆出抱團(tuán)減產(chǎn)，但說(shuō)實(shí)話，要減點(diǎn)的那點(diǎn)產(chǎn)量對(duì)整個(gè)市場(chǎng)不痛不癢。同期，人民幣加入SDR利好金屬價(jià)格，但短期影響甚微，中長(zhǎng)期看好銅礦。

銅

（全球產(chǎn)能過(guò)剩，但好于其他大宗商品）

目前，就銅精礦而言，市場(chǎng)上供應(yīng)量不斷涌現(xiàn)，即使中國(guó)市場(chǎng)的需求以2%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，銅精礦的供應(yīng)仍遠(yuǎn)大于需求。據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局2015年1-9月全球銅市供應(yīng)過(guò)剩37.7萬(wàn)噸，2014年全年供應(yīng)過(guò)剩29.8萬(wàn)噸。

就銅價(jià)而言，銅價(jià)也創(chuàng)下2009年5月以來(lái)新低，未來(lái)兩三年我們會(huì)看到處于通道底部。力拓表示，到2017-2018年末期，銅市可能重現(xiàn)供不應(yīng)求。預(yù)計(jì)銅價(jià)的回漲速度可能超過(guò)其他大宗商品，可再生能源和風(fēng)力渦輪機(jī)等行業(yè)的銅需求會(huì)增長(zhǎng)。

鋁

（全球產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重）

雖然全球鋁企業(yè)選擇減產(chǎn)甚至全線停產(chǎn)來(lái)應(yīng)對(duì)鋁價(jià)下跌，但鋁行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題還將持續(xù)，至少到2016年依舊如此，產(chǎn)能過(guò)剩出清之路漫漫其修遠(yuǎn)兮。與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)鋁需求的回暖也需要足夠的時(shí)間，在產(chǎn)能出清以及需求明顯回暖之前，鋁價(jià)難言樂(lè)觀，年內(nèi)鋁價(jià)有可能跌破全球成本底線1337美元/噸。

中國(guó)是原鋁最大的生產(chǎn)國(guó)，全球一半以上的原鋁生產(chǎn)都來(lái)自中國(guó)，而鋁行業(yè)在中國(guó)是一個(gè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的行業(yè)，盡管中國(guó)一再?gòu)?qiáng)調(diào)去產(chǎn)能，并且確實(shí)有不少電解鋁企業(yè)選擇減產(chǎn)，但事實(shí)上中國(guó)的原鋁產(chǎn)量一直在增長(zhǎng)的通道中運(yùn)行。

鎳

LME期鎳自今年1月以來(lái)已累計(jì)下跌46%。截至11月23日，倫敦金屬交易所(LME)鎳價(jià)下跌至每噸8205美元，為2003年7月以來(lái)最低。

鋅

目前，鋅價(jià)跌至六年低點(diǎn)。但隨著嘉能可事件的不斷發(fā)酵，鋅行業(yè)觸底反彈的機(jī)會(huì)已經(jīng)到來(lái)。目前低迷的鋅價(jià)已經(jīng)逼近冶煉商的成本價(jià)，下行空間十分有限。即便是礦山企業(yè)，利潤(rùn)空間也已經(jīng)被大幅壓縮。

水泥

（國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩，需求下降）

全國(guó)水泥產(chǎn)能利用率不到70%，東北地區(qū)更是不足50%，產(chǎn)能處于嚴(yán)重過(guò)剩狀態(tài)。中國(guó)水泥協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2014年至少有3個(gè)省區(qū)水泥行業(yè)全面虧損，而這3個(gè)省區(qū)依然有新建的水泥項(xiàng)目上馬。

從相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，2015年前三季度，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資完成7萬(wàn)億元，增速連續(xù)下降已經(jīng)達(dá)到18個(gè)月，第三季度同比負(fù)增長(zhǎng)0.57%，是1998年實(shí)行住房制度改革以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。這對(duì)水泥行業(yè)的影響也很大。

二、趨勢(shì)判斷

對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展及所帶動(dòng)的礦產(chǎn)發(fā)展的趨勢(shì)判斷：

產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)判斷：

低端→中高端

傳統(tǒng)→戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)

2015年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“三期疊加”（增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期）背景下。中國(guó)的產(chǎn)業(yè)體系將重構(gòu)，低端產(chǎn)業(yè)將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹懈叨水a(chǎn)業(yè)，冶金、建筑、基建、煤化工等行業(yè)將逐步衰落。高端制造、3D打印、電子商務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、航空航天、新能源新材料等行業(yè)將快速發(fā)展。

隨著中國(guó)產(chǎn)業(yè)體系的重構(gòu)，我國(guó)礦產(chǎn)資源需求總量開(kāi)始趨緩，需求重心開(kāi)始轉(zhuǎn)移，傳統(tǒng)大宗礦產(chǎn)需求趨于飽和，新興戰(zhàn)略性礦產(chǎn)和清潔能源需求將持續(xù)升高，開(kāi)發(fā)利用前景較好。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展及資源需求升級(jí)趨勢(shì)

礦產(chǎn)資源需求變化趨勢(shì)：

礦產(chǎn)發(fā)展趨勢(shì)判斷

傳統(tǒng)→戰(zhàn)略性礦產(chǎn)

煤炭、鐵、錳、水泥、硫鐵礦等需求量將下降，而這些礦產(chǎn)占礦業(yè)產(chǎn)值的比例接近60%。

天然氣、鈾、銅、鉛、鎳、稀土、鈷、鉑族、鍺、鎵、錸、鈹、硅藻土、石墨、螢石等新興戰(zhàn)略性礦產(chǎn)的需求將快速增長(zhǎng)。但這部分礦產(chǎn)占礦業(yè)產(chǎn)值的份額不足15%，難以對(duì)礦業(yè)發(fā)展頹勢(shì)起到較大拉動(dòng)作用。

三、對(duì)礦業(yè)投資機(jī)遇的判斷

為什么說(shuō)礦業(yè)投資機(jī)遇期到來(lái)：

對(duì)整個(gè)礦業(yè)來(lái)說(shuō)，近兩三年將是一個(gè)投資并購(gòu)的機(jī)遇期，抓住機(jī)遇，適時(shí)出手，精準(zhǔn)操作的情況下，不是不可能獲取豐厚的回報(bào)的。理由主要有以下幾點(diǎn)：

首先，從礦產(chǎn)品價(jià)格來(lái)看，當(dāng)前礦價(jià)與前年最高點(diǎn)時(shí)相比是“腰斬”，據(jù)LME基本金屬價(jià)格今年已下跌26%，2008年以來(lái)的最大跌幅，逼近七年以來(lái)的最低位。上文我們說(shuō)到鋼鐵價(jià)格已經(jīng)見(jiàn)底，部分有色金屬也將在2016年迎來(lái)底部，甚至在市場(chǎng)、政策的刺激下迎來(lái)上行通道。

第二，部分礦業(yè)不良資產(chǎn)、高成本資產(chǎn)在巨大的“成本擠壓”模式下，將不斷的被剝離、淘汰。

第三，目前，幾乎所有礦企資產(chǎn)市值均出現(xiàn)大幅縮水，負(fù)債率大幅提高，企業(yè)管理模式、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等弊端浮出水面，部分西方礦業(yè)公司在五年內(nèi)平均下跌幅度約60%。

第四，裁員潮、停產(chǎn)潮、違約潮、倒閉潮相繼涌來(lái)，部分礦企已經(jīng)無(wú)路可走，可以說(shuō)對(duì)中小型礦企來(lái)說(shuō)，出讓資產(chǎn)“打折甩賣(mài)”、破產(chǎn)重組或是其最終的出路。

最后，隨著產(chǎn)能出清、礦業(yè)結(jié)構(gòu)重組，在政府層面，必將出臺(tái)相應(yīng)政策對(duì)礦業(yè)投資并購(gòu)給予扶持。

礦業(yè)投資機(jī)遇：

1. 優(yōu)質(zhì)資源兼并重組

   隨著礦企資產(chǎn)不斷縮水，同時(shí)在國(guó)家“供給側(cè)改革”的政策暖風(fēng)下，落后產(chǎn)能將不斷被淘汰，中小型礦企的兼并重組成為重點(diǎn)投資機(jī)遇。

2. 新興礦產(chǎn)

   未來(lái)行業(yè)的發(fā)展方向?qū)⒁孕屡d產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，有色金屬礦產(chǎn)的主要投資機(jī)遇來(lái)自于鋰電和石墨烯電容新能源、新型材料制造、3D打印中高端產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，涉及的鋰、銅、鎳、稀土、石墨等礦產(chǎn)成重點(diǎn)投資領(lǐng)域

3. 海外礦產(chǎn)投資

   隨著中國(guó)“一帶一路”倡議的實(shí)施，中國(guó)企業(yè)走出去已成發(fā)展趨勢(shì)，同時(shí)也將享受更多的政策紅利，加之目前國(guó)際上很多的礦業(yè)公司資金流出現(xiàn)問(wèn)題，也是中國(guó)礦企海外投資的好機(jī)遇。
   

4. 電商

   市場(chǎng)倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，大幅降低成本的電商平臺(tái)的出現(xiàn)也預(yù)示這礦產(chǎn)品直銷時(shí)代的來(lái)臨。目前國(guó)內(nèi)大型礦企接連宣布建設(shè)電商平臺(tái)，甚至連馬云都攜手五礦規(guī)劃搭建有色礦產(chǎn)電商平臺(tái)，可見(jiàn)電商平臺(tái)是未來(lái)礦業(yè)的一大趨勢(shì)。

   
   

附1：礦產(chǎn)價(jià)格趨勢(shì)判斷

根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)以及礦產(chǎn)品價(jià)格下降趨勢(shì)，中國(guó)礦業(yè)及冶煉加工產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)2-3年的低迷，產(chǎn)能必將大幅下降，三年后，礦業(yè)及冶煉加工產(chǎn)業(yè)將回歸理性，緩慢回升。

煤炭

全球已進(jìn)入低能源成本時(shí)代，清潔的非常規(guī)油氣大量開(kāi)發(fā)利用，以及過(guò)去10年能源高價(jià)位時(shí)代使得全球能源供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩，嚴(yán)重沖擊我國(guó)煤炭行業(yè)。同時(shí)，由于環(huán)境污染和需求放緩，國(guó)家已經(jīng)出臺(tái)規(guī)劃，限制煤炭資源開(kāi)發(fā)規(guī)模，大力發(fā)展清潔能源。我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格將持續(xù)降低，于2017年進(jìn)入低谷，價(jià)格約為350元/噸，煤炭行業(yè)也將于2018年后緩慢復(fù)蘇。之后，伴隨經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，價(jià)格有所反彈，最高至2020年的580元/噸。

煤炭?jī)r(jià)格變化趨勢(shì)（元/噸）

石油

受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)、非常規(guī)油氣大規(guī)模開(kāi)發(fā)、美元升值等因素影響，石油價(jià)格目前已基本跌至低谷，未來(lái)將緩慢回升至2020年將達(dá)到80美元/噸。

石油價(jià)格變化趨勢(shì)(美元/桶)

天然氣

天然氣作為一種環(huán)保清潔能源，在未來(lái)10年內(nèi)，其消費(fèi)量將逐漸擴(kuò)大。伴隨著開(kāi)發(fā)利用技術(shù)的不斷提高，非常規(guī)天然氣的產(chǎn)量將不斷增加，天然氣價(jià)格將長(zhǎng)期保持在較低水平。

天然氣價(jià)格變化趨勢(shì)（美元/mmBtu）

鋼鐵

鋼材價(jià)格已基本降至谷底，2018年后伴隨著產(chǎn)能的大幅下降和經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，鋼材價(jià)格會(huì)緩慢反彈，至2020年有望達(dá)到2800元/噸，鋼鐵行業(yè)經(jīng)過(guò)兼并重組，將逐步回歸理性，鋼鐵工業(yè)產(chǎn)能將長(zhǎng)期保持在9億噸左右。

鋼鐵價(jià)格變化趨勢(shì)（元/噸）

鐵礦石

目前鐵礦石價(jià)格仍在下降，未來(lái)兩年，鐵礦石價(jià)格仍將處于低位震蕩，2018年后，中國(guó)1/4的鐵礦山將倒閉，之后，鐵礦石價(jià)格有望反彈，至2020年再次恢復(fù)到80美元/噸的水平，中國(guó)鐵礦產(chǎn)業(yè)將遭受一定的損失。

鐵礦石價(jià)格變化趨勢(shì)（美元/噸）

銅

未來(lái)兩年銅價(jià)格將在低位徘徊，2年后，伴隨全球及中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，銅的需求仍將快速增長(zhǎng)，價(jià)格將再次回歸至8000美元/噸以上。長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)多數(shù)銅礦前景相對(duì)樂(lè)觀。

銅價(jià)格變化趨勢(shì)（美元/噸）

鋁

中國(guó)是世界上最大的原鋁生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，鋁價(jià)格長(zhǎng)期保持在較低水平，近年來(lái)，原鋁價(jià)格有所下滑，但未來(lái)下降空間已不大，三年后，伴隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，鋁價(jià)有望緩慢回升。中國(guó)原鋁產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，大量產(chǎn)能會(huì)遭到淘汰，鋁行業(yè)發(fā)展形勢(shì)不容樂(lè)觀。

鋁價(jià)格變化趨勢(shì)（美元/噸）

鉛

未來(lái)，鉛價(jià)格仍將緩慢下降，3年后，會(huì)逐步回升，到2020年鉛價(jià)格將再次回歸到2000美元/噸以上，中國(guó)鉛礦企業(yè)受沖擊相對(duì)較小，未來(lái)發(fā)展前景相對(duì)較好。

鉛價(jià)格變化趨勢(shì)（美元/噸）

鋅

在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，鋅需求量將緩慢下降，鋅價(jià)格將長(zhǎng)期保持在較低水平，難以超過(guò)2000美元/噸。

鋅價(jià)格變化趨勢(shì)（美元/噸）

金

金價(jià)格未來(lái)三年還將持續(xù)下跌，2018年后，或會(huì)有所回升，2020年有望達(dá)到1200美元/盎司。

金價(jià)格變化趨勢(shì)（美元/盎司）

水泥

未來(lái)伴隨著中國(guó)房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的飽和，水泥的需求量將逐步下降，水泥價(jià)格也將呈緩慢下降趨勢(shì)，至2020年價(jià)格將有望下降至250元/噸。

水泥價(jià)格變化趨勢(shì)（元/噸）

附2：礦產(chǎn)品生產(chǎn)趨勢(shì)判斷

煤炭

我國(guó)煤炭產(chǎn)量在1998年至2012年年產(chǎn)量逐漸上升，2013年開(kāi)始，煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)下降，預(yù)計(jì)2015年下降至38億噸（根據(jù)1-9月產(chǎn)量預(yù)估），而這種降勢(shì)將持續(xù)到2017年左右，經(jīng)過(guò)一系列的煤炭企業(yè)改革、重組、淘汰，下降至一定水平后趨于穩(wěn)定。

1998-2015年煤炭產(chǎn)量（億噸）

天然氣

我國(guó)天然氣產(chǎn)量在1998年至2015年年產(chǎn)量呈快速上升趨勢(shì)，未來(lái)10年仍將呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在中國(guó)一次能源中的占比也將越來(lái)越大。

1998-2015年天然氣產(chǎn)量（億立方米）

石油

我國(guó)石油產(chǎn)量在1998年至2015年年產(chǎn)量逐漸上升，未來(lái)中國(guó)石油產(chǎn)量將長(zhǎng)期保持在2億噸水平。

1998-2015年石油產(chǎn)量（億噸）

鋼鐵

在1998年至2012年中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量告訴增長(zhǎng)，近年來(lái)陸續(xù)達(dá)到頂點(diǎn)，已出現(xiàn)下降。未來(lái)，鋼鐵產(chǎn)量仍將下降并趨于穩(wěn)定。鋼鐵產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)3-5年的產(chǎn)能壓縮之后，將逐步回歸良性發(fā)展。

1998-2015年生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量（億噸）

銅

我國(guó)銅產(chǎn)量在1998年至2015年年產(chǎn)量逐漸上升，預(yù)計(jì)在2015年的精煉銅產(chǎn)量約為840萬(wàn)噸，未來(lái)我國(guó)銅需求量仍將呈上升趨勢(shì)，經(jīng)過(guò)2-3年的嚴(yán)冬之后，銅相關(guān)產(chǎn)業(yè)仍將恢復(fù)相對(duì)較好的局面。

1998-2015年精煉銅產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

鋁

2005年以來(lái)，我國(guó)氧化鋁及原鋁產(chǎn)量呈高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，雖然近期鋁價(jià)格大幅下跌，但產(chǎn)量依然保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，主要原因是產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，預(yù)計(jì)未來(lái)三年鋁產(chǎn)量將會(huì)趨于穩(wěn)定并逐漸下降。

1998-2015年原鋁、氧化鋁產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

水泥

我國(guó)水泥在1998年至2014年年產(chǎn)量逐漸上升，2015年將出現(xiàn)下降，產(chǎn)量下降至23.5億噸，未來(lái)伴隨著房地產(chǎn)行業(yè)的不斷下行，水泥產(chǎn)量將持續(xù)下降。

1998-2015年水泥產(chǎn)量（億噸）